风险投资中LP与GP(出资方与管理者的那些事儿)

风险投资中LP与GP(出资方与管理者的那些事儿)

在金融领域，LP（Limited Partner）和GP（General Partner）是私募股权基金（Private Equity Fund）和风险投资基金（Venture Capital Fund）中的两个核心角色，代表基金的不同参与方及其权利义务。以下是详细解释：

LP（有限合伙人，Limited Partner）

定义：LP是基金的主要出资方，提供大部分资金，但不参与基金的日常管理和投资决策。

特点：

出资为主：通常出资额占基金总规模的90%以上。

有限责任：仅以出资额为限对基金债务承担责任，风险可控。

被动参与：不直接参与投资决策，但可能通过投资委员会或顾问委员会对重大事项发表意见。

收益分配：优先获得固定回报（如优先回报率，Hurdle Rate），之后与GP按约定比例（如80:20）分配剩余收益（Carried Interest）。

常见类型：养老基金、保险公司、高净值个人、家族办公室、主权财富基金等。

GP（普通合伙人，General Partner）

定义：GP是基金的管理者，负责基金的日常运营、投资决策和投后管理。

特点：

管理为主：负责基金的募集、投资、管理和退出。

无限责任：对基金债务承担无限连带责任。

主动参与：拥有最终的投资决策权，但需对LP负责。

收益分配：通常不从基金中领取固定管理费（部分情况下会收取），主要收益来自Carried Interest（通常为基金超额收益的20%）。

常见类型：专业的私募股权管理公司、风险投资公司或基金管理团队。

LP与GP的关系

合作模式：LP和GP通过有限合伙协议（Limited Partnership Agreement, LPA）明确双方的权利和义务。

利益一致：GP的收益与基金表现直接挂钩，因此有动力为LP创造高回报。

风险与收益平衡：LP通过出资获得潜在高收益，但需承担投资风险；GP通过管理基金获得管理费和Carried Interest，但需承担无限责任。

示例说明

假设某私募股权基金规模为10亿元：

LP出资：9亿元（90%）。

GP出资：1亿元（10%，部分情况下GP可能不出资或出资较少）。

收益分配：

首先，LP获得优先回报（如年化8%）。

之后，剩余收益按LP:GP=80:20的比例分配。

总结

LP是资金的提供者，追求财务回报，风险相对可控。

GP是资金的管理者，负责投资决策，收益与基金表现挂钩，风险较高。

二者通过有限合伙协议形成合作关系，共同推动基金的运作。

理解LP和GP的角色和关系，有助于更好地理解私募股权基金和风险投资基金的运作机制。