中国中免（免税龙头，海南离岛免税政策利好）

中国中免（免税龙头，海南离岛免税政策利好）

作为中国免税行业的绝对龙头，中国中免凭借其垄断性牌照优势、全渠道布局和强大的供应链整合能力，持续巩固行业领先地位。在海南离岛免税政策的持续推动下，公司不仅享受政策红利，更通过创新业态与精细化运营，成为海南国际旅游消费中心建设的重要引擎。

政策红利释放，海南市场成核心增长极

自2011年海南离岛免税政策试点以来，政策不断升级，免税额度从最初的5000元提升至10万元/年，商品种类扩展至45大类，覆盖化妆品、电子产品、酒类等高客单价品类。中国中免在海南布局的三亚国际免税城、海口国际免税城等项目，凭借“免税+文旅”的深度融合模式，已成为全球免税购物的标杆。2023年，三亚4家离岛免税店销售额突破300亿元，同比增长18.3%，其中化妆品、腕表等品类贡献超60%营收。政策创新如“即购即提”“担保即提”等便利措施，进一步提升了消费者体验，推动离岛免税从“价格驱动”向“体验驱动”转型。

全渠道布局与供应链优势构筑护城河

中国中免是国内唯一拥有免税全牌照的企业，业务覆盖离岛、口岸、市内及海外四大场景。在海南，公司占据超80%的市场份额，并通过三亚国际免税城三期、华润超级万象城等项目，推动免税与文旅、会展深度融合。供应链方面，公司与全球430余家供应商、1200余个品牌建立直采渠道，采购成本较同行低10%-20%。强大的品牌资源与供应链能力，使其能够快速响应市场需求，推出全球首发产品，巩固竞争优势。

未来增长潜力：市内免税与国潮出海

随着2024年市内免税店新政落地，中国中免的先发优势进一步凸显。公司旗下6家市内免税店已覆盖北京、上海等核心城市，且通过参股中出服获得“入境后市内免税牌照”，未来有望在政策推动下实现业绩增量。此外，公司积极引入珀莱雅、花西子等国潮品牌，并通过免税渠道推动其出海，进一步拓展业务边界。

在海南自贸港建设的背景下，中国中免凭借政策红利、全渠道布局与供应链优势，正从“免税零售商”向“全球旅游零售综合服务商”转型。尽管短期面临消费波动与市场竞争，但其长期增长逻辑依然清晰，有望持续引领中国免税行业的国际化进程。